虽然近期所谓“钱荒”问题引起市场对央行的不少质疑，但在张智威看来，中国当前去杠杆更需要一个紧缩的环境，就这个大方向而言，央行做对了。只不过还有一些较小的偏技术的问题需要再讨论，比如可以和商业银行、投资者多沟通，预先告知具体想做什么，由此尽可能降低不确定性。
张智威认为，现在的矛盾很多，只能抓主要矛盾，去杠杆至少在短期内就是这个主要矛盾。毕竟就业和通胀留给了政策一定空间。
目前，中国经济杠杆率非常高。过去的5年里，中国的杠杆率已经上升了30%。野村证券研究发现，日美欧经济危机爆发前都曾出现类似情况，并将此概括为“530法则”。张智威认为，未来几年中国想避免金融危机，可能都得保持政策从紧，去杠杆的过程可能要持续两三年而不是一年。
“现在病人要动手术了，刚刚开刀，因为病人喊疼，就说这事算了，那将来只会更恶化”，张智威打了个比方，“我觉得中国经济现在已经很危险，如果高层认识到这个危险，去做一些正确的事，这是好事。最怕的是，因为这边叫疼、那边叫疼，就说咱们再等两年看看，那就麻烦了。”
张智威强调，“我更倾向于中国从长远的角度走90年代朱熔基总理刚上台时走的那条路，也就是容忍一些短期痛苦，把经济抓回到可持续的轨道上来。”就90年代的经验来看，当时的政府做对了两件事，一是通过紧缩控制风险，二是在紧缩同时进行了改革。“如果单单紧缩，中国经济就垮了，但当时的政府在控制了风险的同时，通过改革推升了生产力，增长率的速度由此加快。”
“当前，我觉得一方面应该要控制风险，另一方面，是不是应该加快国企等领域的改革”，张智威告诉记者，“不知道这次钱荒算不算国企改革的开始，毕竟银行是国企里面的硬骨头。是不是已经开始动国企的奶酪呢？对国企占垄断地位的服务业，政府能不能动作大一些，做大蛋糕，有些矛盾也可以缓减。”如果不改革，在既定的框架下，推出总量政策很容易加剧结构性问题。
张智威认为，再向前推进3个月，宏观政策将面临考验。因为那时的GDP会接近7%，并且有风险跌倒7%以下。政府会不会容忍这种事情发生？目前还看不出来。