11月25日，2015中国天使投资人峰会暨第二届黄浦江论坛在上海举行，峰会第一场圆桌对话环节，浙商创投资深合伙人执行总裁刘冬秋、戈壁资本合伙人蒋涛、金沙江创投合伙人朱啸虎、华映资本中国区管理合伙人季薇、东方富海合伙人顾永喆就资本市场从冷到热、创投机构的投资领域等内容进行了一场对话。
怎么看待资本市场从热到冷的现象？
朱啸虎：资本市场从热到冷是互联网行业非常典型的特征，泡沫当中肯定是有黄金的，所以有泡沫是好事情。中国互联网过去十五年经历了很多泡沫，每个时代都有泡沫，有夏天有寒冬，最后都出来几家大的公司，腾讯、唯品会、阿里巴巴、京东、聚美都是很成功的公司。当初电商投了几百家上千家企业，最后只出来了四五家企业。O2O也是一样，投了几千家企业，两三年以后O2O企业上市，最后在美国能上市的可能也就是五到七家企业。所以我觉得，关键的是你能不能在当中找到对的企业。
刘冬秋：对于创业家而言，一辈子也不可能只做一件事，真的是立志要创业，把创业当做生活方式也不会只做一次。短期的失败，更多的可能从长期来讲是一种历练一种锻炼一种培训，可能是为了未来更好的工作、更好的创业，同时也让你认识到这条路是不是真的适合你。
从投资人的角度来说更正常不过，投到好的企业说明你的眼力和运气，投到坏的企业本身也是学习的过程。
季薇：从表现形式看，有寒冬了，倒不是A轮或者天使轮有多冷，而是到了B、C轮的时候私募股权的时候有点冷了。
作为一个早期投资机构，从A轮切入可能会拉得比较长，我们不会在泡沫的时候多投，也不会再寒冬时候不投。每个投资机构肯定都有自己的投资逻辑跟投资机构，我们肯定会更加关注商业的本质，但我们肯定会继续积极在市场上观看优秀的创业者做符合逻辑的事情。
永喆：投资有它的客观规律，再这里讨论寒冬我们要找一个规律。
第一，中国市场上是否缺钱，这看一个指标就可以，就是广义的货币供应量（M2）。10月M2余额136万亿元，创了15个月的新高，预示着我们经济的活跃性是有所提高的。从货币供应量来看，市场上市不缺钱的。
第二，做私募基金，我们的发展空间是不是到了阶段性的瓶颈？预计整个私募基金的规模2020年之前在中国会达到3万亿美金。
第三，现在说寒冬，是不是募资当中发生困难？1到6月份是350亿美金，三季度是100多亿美金，从10月份有扭转过来了。
蒋涛：有一定能力的创业者还是比较占上风。如果没有当时的寒冬，可能美团面临的挑战会更大。因为大家都在砸钱，都在融资。寒冬来了，投资人也会更多地去挑选运营能力更强的创业者。
回归理性后，更多创投机构把核心投资领域放在了 to B，各位投资机构是不是会有所转变？
季薇：如果我们创投平台能给企业一个闭环的生态链，会对企业的生长过程有比较多的好处。我们现在说创业，越早抱BAT的大腿越好，但抱BAT大腿的只有少数能抱到。
投资机构有自己的判断和节奏，不会随市场节奏变化，我们会挑选我们擅长的细分领域做垂直化的重点投资。
顾永喆：我们的投资理念是，要么喜欢得要命，要么不喜欢，没有当中的过渡阶段。我们要有自己的判断，不要因为市场的变化而丧失自己的判断，我们毕竟不是二级市场的机构，我们是比较成熟的一级市场的专业机构。所以我们还是沿着自己擅长的行业做深度的布局，当然随着时代的发展，我们必须要有敏感的反应。
朱啸虎：投资人首先要了解这个行业，你要好奇，我们的看法是必须在产品端和渠道端都有优势。互联网在很多行业都有优势，但在金融行业没有优势，金融行业的人比互联网的人还要聪明。
以上是2015中国天使投资人峰会暨第二届黄浦江论坛上嘉宾的精彩对话，更多会议内容请点击： 【大佬】徐小平：鼓励人们创业，但更要启蒙教育创业者 【热议】在某一个垂直领域做老大也有价值；未来创业可以看看这三个方向
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